AI资本开支继续狂奔：HPE、Micron、Palantir谁更值得长期买入？

人工智能（AI）相关支出并没有放缓迹象。相反，那些直接受益于计算硬件和软件需求增长的公司，正在交出强劲的收入和盈利表现。

近期公布亮眼财报的三家公司，包括 Hewlett Packard Enterprise（NYSE: HPE）、Micron Technology（NASDAQ: MU）和 Palantir Technologies（NASDAQ: PLTR），均超过了华尔街预期。下面我们逐一分析这三家AI产业链公司的增长动力，以及当前动能是否足以支撑长期投资者买入。

Hewlett Packard Enterprise（HPE）

为了支撑AI训练和AI推理等关键任务负载，企业正持续加大对AI优化数据中心的投资。这类数据中心需要高速网络设备，在成千上万颗芯片之间连接并传输数据。对企业服务和技术基础设施龙头HPE而言，这正在打开一条新的增长通道。

慧与科技（HPE）最新季度显示，需求正在加速释放。公司收入同比增长40%，明显高于上一季度18%的增速。强劲收入也推动盈利大幅超预期，调整后每股收益达到0.79美元，高于分析师预期的0.53美元。随着订单规模同比增长超过一倍，管理层目前预计，公司有望提前两年实现原定2028年的盈利目标。

慧与科技（HPE）近期收购Juniper Networks，进一步增强了其竞争地位。Juniper在先进网络和AI驱动自动化方面的能力，将与HPE现有服务器和存储业务形成互补，从而构建更完整的全栈AI基础设施解决方案。管理层表示，交叉销售已经开始推动更大规模的客户交易。

结合上述趋势以及管理层上调全年业绩展望，HPE股票仍可能具备继续上涨空间。该股当前预期市盈率约为14倍，相较分析师预计未来几年盈利年化增长29%的水平，估值看起来并不昂贵。

Micron Technology(MU)

美光科技Micron是今年市场上最受关注的热门股票之一，核心驱动力来自AI工作负载带来的严重存储瓶颈。历史上，存储需求一直具有很强周期性，但投资者正在押注，AI将为Micron带来更可持续的长期增长曲线。

在截至2月的季度中，Micron收入同比接近三倍增长，达到240亿美元。公司旗下各类存储产品需求均表现强劲，包括DRAM、NAND以及高带宽内存HBM。这些产品销售价格大幅上涨，推动公司每股收益达到12.20美元，远超分析师预期的9美元。

当然，存储芯片市场竞争非常激烈，Samsung和SK Hynix同样受益于存储产品需求上升。不过，Micron已经连续四年在数据中心存储市场提升份额。包括消费电子设备端侧AI处理在内的多个市场，对存储的需求都非常旺盛，这也让管理层对公司未来多年前景保持乐观。

不过，随着Micron股价不断上涨，我对其股票的乐观程度反而有所下降。该股目前预期市盈率已升至17倍，几乎接近Nvidia的估值水平。但存储行业本质上仍是周期性市场，一旦新增产能释放，或AI基础设施支出放缓，Micron利润和股价都可能承压。在当前估值水平下，我更倾向于关注商业模式更具韧性的芯片公司，例如Nvidia或Taiwan Semiconductor Manufacturing。

Palantir Technologies(PLTR)

Palantir是一家高速增长的企业和政府AI软件平台供应商。它通过企业的数据和工作流程，构建企业运营的数字化映射，并与Palantir的Artificial Intelligence Platform（AIP）无缝整合。这使企业能够更快发现降本增效机会，提高运营效率。

Palantir为客户创造价值的证据，直接体现在业绩数据中。第一季度，公司总收入同比增长85%，达到16.3亿美元，高于市场预期的15.4亿美元。这也是Palantir上市以来最快的增长速度。

截至季度末，Palantir客户总数达到1,007家，同比增长31%。客户数量增速低于收入增速，说明现有客户仍在持续增加支出，这也进一步扩大了公司的竞争护城河。客户越深入地将Palantir平台整合进自身运营体系，Palantir的产品粘性就越强。

这是一门盈利能力极强的业务，利润率高达44%，而且公司仍处在增长故事的早期阶段。也正因为如此，Palantir股票享有高达89倍预期市盈率的溢价估值。它确实不便宜，但这一估值与公司当前增长速度以及分析师预计未来几年盈利年化增长51%的预期基本匹配。如果Palantir能够兑现这些增长预期，股票仍有可能继续跑赢市场。