告别巴菲特时代,SoFi Technologies有望成为伯克希尔下注的下一匹金融黑马

超3480亿美元现金蓄势待发,SoFi Technologies会是伯克希尔新CEO的AI金融首选吗?

除了近期关于关税的新闻外,金融界近期最受关注的大事件之一,便是Warren Buffett宣布将于年底卸任伯克希尔哈撒韦(Berkshire Hathaway)首席执行官一职。

尽管Buffett的辞职令大多数人感到震惊,但由Greg Abel接班却并不意外。然而,当下投资者最关心的问题是:在Buffett退居幕后后,伯克希尔将会呈现出怎样的新面貌?

当前,伯克希尔的资产负债表上拥有惊人的3,480亿美元现金及短期投资储备,这为Abel及其团队未来的资本运作提供了前所未有的灵活性。本文将阐述为何笔者认为,SoFi Technologies(NASDAQ: SOFI)可能成为Abel接任CEO后伯克希尔的第一笔重要投资。

金融服务一直是伯克希尔投资组合的核心支柱

Buffett最看重的两大投资标准是:稳定可预测的增长与持续的正现金流。而金融服务行业无疑是最符合这两个指标的领域之一。因此,Buffett历来偏爱银行与保险业务。

伯克希尔目前在金融板块的知名持仓包括:American Express、Bank of America、Moody’s、Chubb、Visa和Mastercard等。这些公司大多规模庞大,拥有极高的品牌壁垒,在各自细分领域中占据主导地位,客户忠诚度极高。

尽管SoFi Technologies目前的规模远不及上述巨头,品牌护城河尚未完全建立,但笔者依旧认为SoFi具备成为伯克希尔投资标的的潜力。与上述公司类似,SoFi也提供多元化的贷款、投资和保险服务,构建出一个一站式金融服务生态体系。这种“全能型平台”策略,不仅增强用户粘性,同时也实现了收入来源的多元化。而多元化业务模型正是Buffett除了现金流以外最重视的另一个核心特征。

SoFi的估值会成为伯克希尔投资的障碍吗?

Buffett一贯主张“不为优质公司支付溢价”,即便是明星企业也不例外。在过去几年,由于AI革命推动,美股尤其是标普500与纳斯达克指数持续创下新高。在大多数基金经理“买买买”之际,伯克希尔却反其道而行之,大幅减持核心仓位,甚至包括Apple。

这一举措的逻辑也很简单:Buffett从不追高估值,即使面对再优秀的成长股也不例外。

然而,笔者认为,Abel及伯克希尔的两位重要投资高管Todd Combs和Ted Weschler,对估值的容忍度将会更高。纵观SoFi目前的市盈率(P/E)与市净率(P/B),其估值确实远高于传统银行股。

SOFI PE Ratio data by YCharts

不过,这种情况在成长股中并不罕见。例如Bank of America和Wells Fargo等成熟银行,P/B倍数较低,反映其业务增长已进入稳定阶段。而SoFi处于高速成长期,自然估值溢价较高,属于合理现象。

SoFi的科技驱动模式或将在“后巴菲特时代”获得更多认可

伯克希尔目前的一个小型持仓是Amazon,而SoFi CEO Anthony Noto曾明确表示,他的愿景是将SoFi打造成“金融科技界的AWS”。AWS是Amazon旗下的云计算服务平台,目前年营收超千亿美元,占据公司绝大部分运营利润来源。

与传统银行高管不同,Noto具备投行与运营管理双重背景。他曾是高盛合伙人,也担任过NFL和Twitter的CFO。这样的经历极可能受到Abel青睐——后者本身就是一位偏运营型的管理者,而非典型的价值型投资经理。

在Noto领导下,SoFi通过一系列并购与自主研发,成功构建出覆盖贷款、投资、支付与保险的全流程金融平台,有效提升用户留存率,并逐步实现盈利能力转正。

值得注意的是,伯克希尔还曾持有另一家金融科技公司Nu Holdings的股份。该公司在拉美地区主打数字银行服务,其模式与SoFi类似。虽然伯克希尔目前已退出Nu Holdings,但这一持仓历史表明:伯克希尔并非完全排斥新兴金融科技平台,而这一趋势在后Buffett时代有望延续甚至加强。

换句话说,笔者认为未来的伯克希尔在面对具有行业颠覆潜力的优质新兴公司时,将不再局限于传统的盈利倍数逻辑,而会更灵活地看待估值与成长性。

伯克希尔早有先例:Snowflake投资案例

事实上,伯克希尔已曾为这一转变做出“预演”——即在Snowflake IPO前大举建仓该AI基础设施巨头。虽然最终伯克希尔在数年后退出该持仓,主要因Snowflake未能及时抓住AI浪潮,但这一行为本身就反映出:伯克希尔在战略层面已非一成不变。

SoFi在某种程度上,兼具Nu Holdings在数字银行的影响力与AWS在科技服务上的规模潜力。因此笔者认为,伯克希尔极有可能在金融服务投资策略上迈出新的一步,在SoFi股票上建立仓位。

结语

在Buffett谢幕后,伯克希尔将进入Abel主导的“新时代”,而SoFi Technologies具备的成长性、平台化生态能力、盈利转正趋势及创新运营模式,正契合新一代伯克希尔可能拥抱的投资逻辑。在手握3,480亿美元现金的前提下,SoFi无疑是一个值得密切关注的潜在目标。对于长期投资者而言,这一组合可能是一场资本与科技融合的新时代序章。

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