从波动中获利：Chevron、ExxonMobil、Energy Transfer如何打造防御型能源组合？

油价震荡加剧，三大能源股凭什么稳健穿越周期？

市场变天，分红不减——这三家能源巨头如何筑起‘现金护城河’？

能源市场变化瞬息万变。2024年初，原油价格曾一度升至每桶80美元以上，但很快受关税相关担忧影响回落至60美元区间。尽管此后价格有所反弹，但未来走势依旧充满不确定性。

正因为能源行业波动剧烈，许多企业已经采取措施，以保障自身能在市场涨跌中生存下来。其中，雪佛龙（Chevron, NYSE: CVX）、能源转运公司（Energy Transfer, NYSE: ET）以及埃克森美孚（ExxonMobil, NYSE: XOM）被多位《Motley Fool》分析师选为最具韧性与持续派息能力的代表，适合追求稳定分红收入的长期投资者。

雪佛龙：财务护城河助其穿越周期

📈 Reuben Gregg Brewer点评雪佛龙（Chevron）

投资者在评估雪佛龙时，常忽略其最重要的护城河之一——资产负债表的稳健程度。截至2024年第二季度末，Chevron公司负债权益比仅为0.2倍，在一体化能源巨头中名列前茅。

虽然多数投资者关注油价、地缘风险等短期因素，但雪佛龙能屡次挺过能源市场低谷，很大程度上正是得益于其出色的财务结构。

一个典型案例是雪佛龙近期完成的以约530亿美元收购赫斯公司（Hess）的交易。这类规模的并购需要足够的实力与耐心。而该笔交易早在2023年10月就已敲定，却因赫斯与其他能源巨头间的合作关系而被法院延宕。多数公司在这种情况下早已选择退出，但雪佛龙凭借强劲的财务实力得以坚持到底，并最终完成交易。

这还只是冰山一角。在油价波动剧烈的背景下，雪佛龙依然连续38年提升股息，这绝非偶然。当周期处于低谷时，雪佛龙具备融资能力以维持派息与运营；而当市场回暖后，则迅速去杠杆，恢复健康资产负债表。

目前其股息收益率达4.7%，对保守型投资者来说，是一项具备极强抗压能力的分红蓝筹股。

Energy Transfer：高股息+天然气增长，逆势中的长期赢家

📈 Neha Chamaria点评Energy Transfer（ET）

对能源投资者而言，当前是充满挑战的时期。油价波动频繁，全球能源结构也正加速向清洁能源过渡。然而，天然气的处境与石油、煤炭不同，未来数十年仍被看好，预计将因电力需求增长而持续升温。

在这种宏观背景下，Energy Transfer 的战略布局显得尤为突出。作为一家深耕天然气的基础设施运营商，公司不仅能适应当前的能源转型趋势，更具备长期成长潜力。

Energy Transfer 拥有超过13万英里的天然气管道网络。公司2025年预计将投入50亿美元资本支出，其中 超过一半用于扩建天然气输送和液体天然气处理能力。此外，公司在德克萨斯州兴建了 八座天然气发电厂，以支持自身运营，并已签署首个与数据中心相关的天然气供应协议。

这些基础设施扩张计划为公司奠定了强劲的成长动力。与此同时，Energy Transfer持续派发现金分红，并设定了年化3%至5%的股息增长目标，目前股息收益率高达 7.4%，对收益型投资者极具吸引力。

埃克森美孚：用规模与效率构筑全周期增长引擎

📈 Matt DiLallo点评埃克森美孚（ExxonMobil）

埃克森美孚的商业模式并非“在不确定中求生存”，而是要在变化中“持续领先”。其全球化资产组合包括：低成本油气上游项目、领先的产品解决方案业务（炼油、化工及特种产品）以及不断扩张的低碳业务板块。

即使面临大宗商品价格波动，埃克森依然交出优异答卷。例如：尽管油价整体处于偏低区间，2023年仍为其过去十年中盈利排名第三的年度。

公司强大的规模优势，帮助其持续压低单位成本并提升盈利能力。自2019年以来，埃克森已实现每年 121亿美元的成本节约，预计到2030年该数字将提升至 180亿美元。这为公司提供更强的应变能力与市场定价权。

此外，埃克森拥有业内领先的资产负债表，能够在油价低迷时期融资扩张，在高油价周期再还债、强化财务结构。

目前股息收益率 超过3.5%，且公司已连续 42年提升股息，这是标普500中仅有4%的公司才能达到的成就。

根据公司展望，到2030年，埃克森预计可实现 200亿美元净利润增长与 300亿美元自由现金流增长，对应 年均8%与10%的增长率。这一预测基于 每桶65美元油价，而这一价格低于当前市场水平，意味着即便未来油价承压，公司仍有充足空间提升分红。

综上所述，凭借成本控制、规模优势与可见增长，埃克森美孚已构建起强韧的增长基础，堪称应对能源市场波动的“全能型选手”。