能够成长到如今 2.6 万亿美元的市值规模，意味着 Amazon（NASDAQ: AMZN） 对长期投资者而言是一项极为成功的持仓。仅以过去 10 年为例，截至 1 月 9 日，公司股价累计上涨 715%。毫无疑问，这是我们所见过的最具统治力的商业巨头之一。
现在，是时候把视角放到未来 10 年。对于投资者而言，这只顶级科技股究竟应该买入、持有，还是回避？
Amazon 的长期前景依然光明
尽管 Amazon 已是一家体量庞大的企业，但我仍然认为，现在买入 Amazon 是一个理性选择。一个非常明确的原因在于：公司的增长远未结束。
除了电商渗透率持续提升之外，Amazon 的数字广告业务也在迅猛扩张。2025 年第三季度，广告收入同比增长 22%，表现亮眼。
同时，我们也不能忽视云计算这一关键市场。在该领域，Amazon Web Services（AWS） 依然占据着极具竞争力的领先地位。Amazon CEO Andy Jassy 估计，目前仍有 85% 的 IT 支出尚未迁移至云端。
此外，AWS 客户对人工智能（AI）工具的需求也在显著升温。
他在 2025 年第三季度财报电话会议上表示：
“鉴于 AWS 在功能、安全性以及运营表现方面的优势，客户希望将其核心业务负载和 AI 工作负载运行在 AWS 上。”
运营效率持续改善，盈利能力大幅提升
近年来，Amazon 在运营效率方面的改善同样值得肯定。分析师预计，公司 2025 年的营业利润将达到 799 亿美元，相比 2020 年增长 249%。这表明，在持续扩张业务版图的同时，Amazon 已经成功释放了其规模优势所带来的盈利潜力。
用不同的方式看待估值问题
在 Amazon 所覆盖的多个市场中，其竞争地位几乎无可挑剔。然而，一个常被提及的质疑点在于估值水平。从当前 35 倍市盈率（P/E）来看，Amazon 的确不算便宜，尤其是与 S&P 500 约 25.7 倍的估值相比。不过，考虑到公司的商业质量和长期潜力，这一估值未必不合理。
更重要的是，需要意识到：Amazon 的核心战略从来不是在某一个阶段最大化账面利润。这家公司以持续、大规模投资新业务、新产品和新行业而闻名。正因如此，Amazon 当前财报中体现的盈利能力，很可能低于其真实的长期赚钱能力。
面向下一个十年的投资结论
对于着眼未来 10 年的投资者来说，真正重要的问题是：到 2036 年，Amazon 的营收和利润是否会高于今天？
几乎很难想象答案是否定的。这既源于前文提到的多重增长顺风因素，也得益于 Amazon 宽广而深厚的经济护城河——包括网络效应和规模优势等。
综合来看，Amazon 这只股票依然值得买入。
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