忽略短期噪音，长期持有优质科技股的价值正在再次被验证
在过去 10 年里，尽管市场先后经历了疫情冲击、高通胀、地缘政治冲突、利率快速上行等一系列宏观逆风，标普 500 指数依然累计上涨了 260% 以上。事实证明，那些选择“按兵不动”、屏蔽短期噪音、长期持有优质股票的投资者，整体表现明显优于试图在各种突发事件中频繁择时的短线交易者。
正因如此，对于计划至少再持有股票 10 年的投资者来说，并不需要为过去一年市场被新闻驱动的剧烈波动而过度焦虑。相反，他们仍应持续配置部分高成长型科技股，因为这些公司有潜力在长期维度上创造可观回报。以下这两只股票，正好满足这一逻辑：The Trade Desk（NASDAQ: TTD） 与 Reddit（NYSE: RDDT）。
The Trade Desk：开放互联网广告生态的核心枢纽
The Trade Desk 运营着全球规模最大的独立需求方平台（DSP）。DSP 的主要功能是帮助广告主在桌面端、移动端以及联网电视（CTV）等渠道，通过程序化方式自动购买广告位。与之对应的是供给方平台（SSP），后者主要服务于媒体和内容发布方，帮助它们出售广告库存。
包括 Meta 和 Alphabet（NASDAQ: GOOG / GOOGL） 在内的大型科技公司，往往将 DSP、SSP 以及其他广告技术工具进行打包，并将广告主锁定在各自的“围墙花园”生态之中。而当广告主希望跳出这些封闭体系，触达更广泛的“开放互联网”（各类 App 与网站）时，往往会选择像 The Trade Desk 这样的独立 DSP 平台。
过去几年中，广告支持型流媒体视频市场的快速增长，有效对冲了其在移动端和桌面端广告业务的增速放缓。同时，The Trade Desk 也在不断增强平台粘性：
- Solimar：统一的数据分析平台
- Ventura：自有智能电视操作系统，可直接承载广告
- Unified ID 2.0（UID2）：用于替代传统 Cookie 的身份识别方案
此外，公司自 2023 年开始逐步推出的下一代平台 Kokai，将其自研 AI 算法 Koa 深度嵌入广告规划、竞价、投放优化以及效果衡量等核心环节，显著提升了平台智能化水平。
从财务预期来看，分析师预计：
- 2025 年，公司营收与调整后 EBITDA 将分别增长 18% 和 16%
- 2026 年，营收与调整后 EBITDA 增速均约为 16%
这些增长主要由 AI 功能升级、CTV 市场扩张以及国际化布局所驱动。
目前，The Trade Desk 的企业价值约为 164 亿美元，对应今年调整后 EBITDA 的 12 倍左右，估值仍处于合理区间。随着数字广告市场持续扩张、演进，并吸引更多广告主转向开放互联网生态，这家公司依然具备充足的长期成长空间。
Reddit：人类真实讨论数据的战略价值正在被重新定价
Reddit 常被视为一家社交媒体公司，但其本质更接近一个开放式讨论社区，用于聚合新闻、观点以及各类热门话题。这种独特的结构，使 Reddit 拥有极其丰富的真实人类生成内容数据，不仅有利于精准广告投放，也使其成为搜索引擎和生成式 AI 聊天机器人获取“人类答案”的重要来源。
截至 2025 年第三季度末：
- Reddit 的每日活跃独立访问用户（DAUq）达到 1.16 亿
- 其中已登录用户 DAUq为 5,020 万
相比 2024 年底的 1.017 亿 DAUq 和 4,610 万登录用户，增长相当显著。
推动这一增长的因素包括：美国大选、地缘政治事件、热门电影上映、迷因股交易热潮等。此外，Reddit 与 Google Gemini 以及 OpenAI ChatGPT 的数据共享合作，也为平台持续导入了大量新用户。
为降低对广告收入的依赖，Reddit 正在积极扩展 Reddit Premium 订阅服务，为用户提供无广告浏览体验及更多增值功能。
从增长预期来看，分析师预计：
- 2025 年，Reddit 营收同比增长 65%，调整后 EBITDA 增长 169%
- 2026 年，营收与调整后 EBITDA 分别增长 39% 与 57%
推动增长的核心动力包括：
- 新一代 AI 功能（如 Reddit Answers、AI 辅助搜索）
- 更成熟的广告产品体系
- 国际市场扩张
目前，Reddit 的企业价值约为 441 亿美元，对应今年调整后 EBITDA 的 34 倍，表面看并不便宜。但考虑到其极高的增长速度、在讨论型内容领域的垄断地位，以及持续扩张的生态体系，这一估值具备合理性。
从更长周期来看，随着社交媒体、社交新闻与在线搜索三大市场逐步融合，Reddit 在未来十年仍有望成长为一家体量更大的平台型公司。
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