Uber与DoorDash财报对决：谁才是长期回报王？

低估值遇上全球扩张：Uber凭何力压DoorDash？

全球出行与外卖之争：Uber与DoorDash谁更值得长期持有？

在外卖业务领域，美国市场上 Uber Technologies（NYSE: UBER） 的表现落后于 DoorDash（NASDAQ: DASH）。但在全球范围内，Uber 的出行（Mobility）业务收入规模远超 DoorDash，因此不能仅凭美国市场的份额来判断其竞争力。

尽管外卖业务对两家公司都十分重要，但单纯比较业务规模，无法为潜在投资者提供明确的投资决策参考。投资者需要更深入地分析这两家公司的财务表现与战略布局，才能判断哪一家公司未来更有潜力带来更高回报。

Uber投资逻辑：全球布局+自动驾驶潜力

近年来，Uber 已成长为全球交通出行巨头，并在收入规模上稳居全球外卖市场领导地位。外卖业务是其增长最快的板块，2025 年第一季度收入同比增长 15%，第二季度加速至 20%。

Uber 最广为人知的业务是覆盖全球逾 15,000 个城市的网约车服务。尽管在部分市场需与 Lyft、滴滴等竞争，但凭借全球知名品牌效应，Uber 的业务拓展具备较强的护城河。

更值得关注的是，Uber 在自动驾驶领域具备潜在战略优势。虽然特斯拉（Tesla）和 Alphabet 等科技巨头正研发自动驾驶平台，但 Uber 拥有庞大的用户基础与成熟的出行平台，能够将乘客直接连接至自动驾驶车辆。对汽车制造商而言，与其自建复杂的出行网络，不如与 Uber 这样的平台合作更为高效。

财务表现方面，Uber 正进入盈利能力快速改善期。2025 年上半年，公司收入达 240 亿美元，同比增长 16%；同期成本和费用仅增长 8%，推动归属于 Uber 的净利润飙升至 31 亿美元，相比 2024 年上半年的 3.61 亿美元大幅跃升。

强劲的盈利为 Uber 启动 200 亿美元股票回购计划 提供了充足的资金支持。当前市盈率（P/E）为 16（受一次性收益影响），但前瞻市盈率仅 25，考虑到增长速度，这一估值并不昂贵。虽然市场对自动驾驶落地仍存不确定性，但低估值叠加全球出行业务的扩张潜力，使 Uber 在未来数年具备较高的投资吸引力。

DoorDash投资逻辑：美国市场龙头+海外并购驱动

在美国市场，DoorDash 在外卖配送领域占据绝对领先地位，配送范围涵盖餐饮、超市及零售商商品。2025 年第二季度，其累计订单量突破 100 亿单，单季完成 7.61 亿单，同比增长 20%。

DoorDash 正加快国际化布局，目前已进入 30 个国家，其中不少增长来自并购扩张。公司以 29 亿英镑（约 39 亿美元） 收购英国外卖公司 Deliveroo，并斥资 12 亿美元 收购专注于酒店餐饮行业软件的 SevenRooms。

从财务数据看，这些举措推动了可观的收入增长。2025 年上半年，DoorDash 实现收入 63 亿美元，同比增长 23%；同期成本和费用仅增长 11%，成功实现扭亏为盈，归属于股东的净利润为 4.78 亿美元，而去年同期则亏损 1.8 亿美元。

今年 2 月，DoorDash 宣布 50 亿美元股票回购计划，但截至目前尚未执行，并暗示可能暂不启动。这一态度或与估值水平有关——当前市盈率高达 150，前瞻市盈率为 55，明显高于行业平均水平。不过，凭借 23% 的收入增速，市场依然可能愿意给予溢价。

谁更值得投资：Uber vs. DoorDash？

在未来数年的潜在回报方面，Uber 的胜算更大。

DoorDash 虽然在美国市场占据外卖龙头地位，且收入增速略快，并有望依托国际化扩张持续扩大市场份额，但 Uber 拥有更长的盈利记录、更广的全球业务覆盖，以及显著低于 DoorDash 的估值水平。

特别是当前较低的市盈率，使 Uber 即使不依赖自动驾驶落地，也依然具备较强的投资吸引力。综合来看，Uber 更有可能在长期内为股东带来更高回报。