股价暴涨12倍，营收猛增近四成，Palantir Technologies是AI奇迹还是估值泡沫？

Palantir Technologies（NASDAQ: PLTR）：AI明星股还能继续飙升吗？

近年来，Palantir Technologies（股票代码：PLTR）几乎以一己之力点燃了投资者对人工智能和大数据分析领域的极大热情。凭借其人工智能平台（AIP）的推出，Palantir不仅开拓了新的增长路径，也显著提升了产品的实用性。过去三年，Palantir股价暴涨超 1200%，成为市场上表现最惊人的科技股之一。

这段涨势令人瞩目，但Palantir的上涨空间是否已经见顶？本文将从公司当前的基本面出发，探讨其是否仍值得买入。

增长动能持续强劲

Palantir成立于20多年前，最初专注于开发面向反恐机构的软件，帮助他们打通信息孤岛、整合多源数据，从而获取原本难以察觉的情报。

这一“挖掘数据、转化洞察”的模式同样适用于商业领域。如今，Palantir已在政府与企业客户两个领域取得快速增长，而在这两个市场中，Palantir都面临着极为有限的直接竞争对手。

2024年第一季度，公司整体营收同比增长 39%，达 8.84亿美元。其中，美国市场营收增长 55% 至 6.28亿美元。细分来看：

• 美国商业客户营收同比大增 71%，达 2.55亿美元；
• 美国政府客户营收同比增长 45%，至 3.73亿美元。

更重要的是，公司对全年业绩的展望同样乐观：

• 预计全年营收增长 36%；
• 美国商业营收预计将增长 68%。

值得一提的是，美国商业业务的潜在市场规模远超政府部门，这一块的扩张速度也尤为惊人——该季度新签合同总额（Total Contract Value）暴增183%，达到8.1亿美元，显示出AI产品在企业端的巨大吸引力。

此外，公司盈利能力也在快速提升：本季度营业利润翻倍增长至1.76亿美元，进一步印证了其强劲的经营杠杆效应。

估值是否过高？

在基本面表现几乎无懈可击的同时，Palantir也面临一个显著挑战——估值过高。

目前Palantir的市销率（P/S）高达96倍，这是在大型上市公司中极为罕见的水平。即便将其P/S压缩至24倍——相当于当前的四分之一，仍被许多投资者视为昂贵。要想在当前股价下达到24倍市销率，公司需要实现营收增长4倍。

假设Palantir每年持续增长40%，也需要至少 四年时间 才能“涨到”这一估值水平，而这还是在股价不再上涨的前提下。

目前尚不清楚Palantir真正的可服务市场（TAM）规模有多大，但就其业务体量而言，与当下所获得的市场关注度及估值水平相比，仍显得不够匹配。

现在适合买入Palantir吗？

不可否认，Palantir当前的运营动能极为强劲，公司在多个维度实现突破。

但问题在于：当前股价似乎已经“预支”了未来几年的完美表现。考虑到宏观经济的不确定性、新竞争者可能的入场、以及AI行业快速演化等因素，Palantir很难长期维持如此完美的增长节奏。

因此，从估值与风险回报比角度来看，当前时点并不是理想的买入时机。尽管Palantir未来几个季度仍有望继续交出强劲增长数据，但股价回调的风险也在上升。

如果投资者希望参与这家AI先锋企业，等待一次合理的回调后再介入或许更为明智。不过，鉴于市场对其高度关注，要等到这样一个机会，可能需要较强的耐心。