在当前投资市场中，网络安全板块在很大程度上被人工智能（AI）投资热潮所掩盖。但我认为，这种忽视本身就是一个严重的误判。现实情况是，随着先进AI技术的快速普及，网络攻击的风险反而在显著上升，因为AI正在让系统漏洞的发现与利用变得更加容易。这意味着，未来几年很可能是网络安全服务提供商的“黄金周期”，而尚未在这一关键领域进行配置的投资者，或许应当认真考虑补齐这一拼图。
在我看来，未来十年中，网络安全行业最有潜力跑赢市场的两家公司是 CrowdStrike（NASDAQ: CRWD） 和 SentinelOne（NYSE: S）。尽管两家公司身处同一细分领域，彼此直接竞争，但它们各自代表了不同类型的优质投资机会。
AI驱动的网络安全，正在成为行业下一阶段形态
CrowdStrike与SentinelOne提供的都是新一代AI驱动型网络安全解决方案。两家公司均通过AI智能代理来识别系统中的“正常行为”与“异常威胁”。一旦代理识别出潜在攻击行为，系统便会迅速切断相关访问权限，以最大程度降低损失。这种自动化、实时响应的安全模型，已被证明极具商业可行性，也正是两家公司能够持续高速增长的核心原因。
从增长节奏来看，两家公司呈现出相对接近的轨迹，这也反映了整个网络安全行业的现实状况：支出仍在增长，但增速有所放缓。部分企业正将资源重新分配，用于部署生成式AI相关技术。不过，即便如此，超过20%的年增长率依然是一个相当健康的水平，足以令长期投资者感到满意。
网络安全市场仍在扩张，行业天花板持续抬升
从行业规模来看，网络安全支出市场依旧处于扩张通道，且预计将在未来几年内实现翻倍增长。CrowdStrike估计，其在2026年的可服务市场规模（TAM）约为1400亿美元，而到2030年，这一数字有望增长至3000亿美元。这一预期充分说明，网络安全并非短期风口，而是一个结构性成长行业。
值得注意的是，企业级网络安全并非“单一解决方案”即可覆盖全部风险，而是需要多层次、多个产品协同构建完整防护体系。这也意味着，该行业完全有空间容纳多个长期赢家。既然如此，为什么在直接竞争关系下，我仍然同时推荐CrowdStrike与SentinelOne？
两只股票，代表两种截然不同的投资风格
从规模与行业地位来看，CrowdStrike无疑是当前的行业龙头。过去12个月，其营收接近46亿美元，而SentinelOne同期营收约为9.56亿美元。在增长率相近的前提下，SentinelOne几乎不可能在体量上追赶CrowdStrike。但其关键任务在于持续扩大规模，并跨越盈利拐点——而这一阶段，CrowdStrike已经基本完成。
CrowdStrike的经营利润率长期在盈亏平衡线上下波动，而SentinelOne仍处于迈向全面盈利的过程中。正因如此，市场对SentinelOne的盈利路径仍持谨慎态度，这也是其估值显著低于同行的重要原因。
曾经被赋予高估值的SentinelOne，目前市销率已降至5倍以下。结合网络安全行业的长期成长趋势、公司自身的增长能力以及逐步改善的盈利结构，这一估值水平显得颇具吸引力。我认为，这使SentinelOne成为一只风险较高、但潜在回报同样可观的长期软件股投资标的。
相比之下，CrowdStrike显然谈不上便宜。其市销率约为24倍，明显高于我通常对同类软件公司10至20倍的估值预期。但由于其在网络安全领域被普遍视为“最佳解决方案提供商”，市场愿意给予其溢价。我认为，只要CrowdStrike继续保持行业领先地位，其估值溢价是合理的。不过需要注意的是，其股价表现未来大概率将与营收增长高度相关，而SentinelOne则还可能额外受益于估值修复。
长期配置逻辑清晰，AI时代只会放大安全需求
综合来看，这两家公司都具备长期持有的合理性。随着AI被攻击者广泛利用，网络安全的重要性只会进一步提升。无论是选择稳健型龙头CrowdStrike，还是高弹性潜力股SentinelOne，投资者本质上都是在押注一个长期确定性极强的行业趋势。
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