英伟达背后的隐形独角兽：Nebius 能否成为下一个 AI 基建黑马？

错过了CoreWeave？Nebius正在悄然崛起的AI数据中心黑马

自从OpenAI于2022年11月30日正式发布ChatGPT以来，半导体巨头英伟达（NVIDIA）的股价已飙升超过900%。截至2025年7月16日收盘，该公司市值已达4.2万亿美元，稳居全球最有价值企业之首。

虽然这一趋势表明英伟达在人工智能（AI）领域占据主导地位，但事实上，该公司背后还有一系列重要战略合作伙伴与投资布局，正共同推动其持续增长。

本文将深入解析英伟达的关键合作对象，并重点聚焦其中一只极具潜力的AI数据中心股票——Nebius，这是目前成长型投资者值得密切关注的“潜力股”。

英伟达投资了哪些公司？

根据英伟达最新的13F持仓申报文件，公司目前已投资以下几家AI或数据中心相关企业：

• CoreWeave
• Arm Holdings
• Applied Digital
• Recursion Pharmaceuticals
• Nebius Group（纳斯达克代码：NBIS）
• 更多英伟达投资的公司

其中，CoreWeave与Nebius是AI数据中心基础设施领域的核心玩家。虽然上述每家公司都值得关注，但笔者认为，Nebius目前的估值更具吸引力，仍处于“雷达下”的超值状态。

Nebius是啥？

Nebius在AI生态中的崛起路径颇为独特。公司于2024年末自俄罗斯互联网巨头Yandex分拆后，正式在纳斯达克挂牌上市。此后，Nebius完成了一轮7亿美元的私募融资，英伟达是其中的重要投资者之一。

与CoreWeave类似，Nebius是一家典型的“新一代云服务提供商”（NeoCloud）。通过分布于欧洲和美国的多个数据中心，企业客户可以通过Nebius的平台获取英伟达GPU资源，开展AI训练与推理任务。

其核心服务——基础设施即服务（IaaS）——目前与CoreWeave、Oracle构成直接竞争格局。但值得注意的是，AI市场的基础设施需求巨大，为多个平台腾挪出共赢空间。

AI基建支出激增，Nebius迎来顺风期

2025年，仅微软、谷歌母公司Alphabet以及亚马逊这三大云计算巨头的资本支出（CapEx）预计将合计达到2,600亿美元，其中绝大多数将用于AI数据中心建设与算力芯片获取。

此外，Meta Platforms（原Facebook）近期向数据标注独角兽Scale AI投资14.3亿美元，并持续大手笔招聘前OpenAI等机构的顶尖研究员，以推动其“Meta超级智能实验室（MSL）”计划落地。

这些投资共同传递出一个明确信号：AI开发的核心玩家正在打造需要高性能计算能力与深度整合基础设施的复杂生态系统。

因此，笔者认为，从云巨头的大规模CapEx支出来看，Nebius与整个NeoCloud架构正处于长期看涨的结构性顺风期。

Nebius当前是否值得买入？

截至2025年第一季度末，Nebius的AI基础设施业务已达到2.49亿美元的年化经常性收入（ARR），同比增长高达684%。管理层预计，到年底，该数字将升至7.5亿至10亿美元之间。这一预期直接反映出，随着英伟达Blackwell架构的逐步部署，Nebius在下半年有望显著受益于AI基础设施投资的加速释放。

华尔街机构也纷纷看多该股：

• 高盛分析师Alexander Duval给予Nebius68美元目标价，相较7月16日收盘价仍有28%的上涨空间；
• Arete Research分析师Andrew Beale更为激进，给出84美元目标价，意味着接近60%的潜在回报。

虽然Nebius股价今年以来已上涨139%，表面上看或有“超买”嫌疑，但笔者认为，这波上涨更像是对其基本面与行业趋势的理性追价，而非纯粹的投机炒作。

相比CoreWeave与Oracle的市值规模，Nebius仍然处于“小体量、高成长”阶段，目前价格反映的更多是宏观情绪而非过度泡沫。

总结：Nebius是一只被低估的AI基础设施新贵

在AI算力需求快速膨胀、全球云基础设施加速扩张的背景下，Nebius的定位恰逢其时。它不仅背靠英伟达，在技术栈与资本结构上优势明显，而且自身业务指标增长迅猛，正在逐步脱离“故事阶段”迈入“兑现阶段”。

笔者认为，Nebius目前估值相较同类公司存在显著折价，是一只被低估的潜力股。在华尔街持续加注AI基础设施的趋势之下，这家公司有望在未来数年迅速崛起，成为云计算与AI数据中心赛道的重要破局者。