暴涨60倍的量子黑马：Quantum Computing Inc.是新机遇还是投机陷阱？
从0.42美元到25.68美元：QCI的疯狂过山车与投资启示
Quantum Computing Inc. (NASDAQ: QUBT)，简称 QCI，曾经只是场外交易市场（OTC）上一只交易清淡的股票。但在2021年7月15日，QCI 通过加入纳斯达克资本市场，正式成为上市公司。首日开盘价为每股6.60美元，但到2024年7月1日却跌至历史低点0.42美元。
和大多数量子计算股票一样，QCI 长期面临销售增长乏力、亏损严重、估值虚高难以支撑的困境。然而，随着量子计算市场出现一些积极信号，投资者情绪在2024年12月18日出现逆转，QCI 股价飙升至历史新高25.68美元。
这一波行情的极端之处在于，如果投资者在历史低点投入1000美元，到高点时将变为61,143美元。如今股价已回落至约15美元，相同投资的价值缩水至约35,700美元。那么，这样的大幅回调是抄底机会，还是投资者应当远离的高风险陷阱？
QCI的差异化量子计算路径
与传统计算机将0和1分别存储于二进制位不同，量子计算机能够在量子比特（qubit）中同时存储0和1。这使其在处理速度和数据容量上远超传统系统。
但量子计算机也存在明显缺陷：体积庞大、成本高昂且容易出错。为此，包括QCI在内的公司正在探索新的量子数据处理方式。
与 IonQ (NYSE: IONQ) 和 Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) 不同，QCI 并不直接制造量子系统，而是专注于研发 光子芯片。这种芯片利用光子而非离子或电子来存储量子信息。
IonQ 和 Rigetti 的量子系统分别依赖离子和电子，需要在极低温环境下运行。而光子芯片则可在室温下正常工作，并能在传统半导体工厂中生产，这大大降低了量子系统的制造成本。理论上，光子芯片的优势明显，但实际应用仍面临严峻挑战。
前景诱人，但距离商业化仍遥远
QCI 的技术听起来充满潜力，但距离大规模商业化还有数年之遥。公司在2025年3月完成了亚利桑那州首座晶圆厂的建设，并于5月投入运营，随后开始小规模交付。然而，目前客户群仅限于少数设计公司和科研机构。
2025年上半年，公司仅实现10万美元营收，却录得1,950万美元净亏损。全年市场预期营收为40万美元，净亏损扩大至3,920万美元。虽然账面仍有3.49亿美元现金及等价物，但其中大部分来自于1.88亿美元的私募增发。
换句话说，QCI 自纳斯达克上市以来，股份数量已增加了448%，未来为了“输血”仍可能不断稀释股东权益。与此同时，过去12个月内，内部人士卖出的股票数量是买入的12倍以上。
这种态度并非没有理由：按照2026年预测，QCI 营收预计将增长至185万美元，但净亏损将进一步扩大至4,400万美元。而其企业价值高达24亿美元，相当于2026年预测销售额的近1,300倍。这种“迷因股”式的估值，意味着任何负面消息都可能引发暴跌。
技术潜力与激烈竞争并存
作为光子量子赛道的早期参与者，QCI 的确具有一定先发优势，但仍面临 Xanadu 和 PsiQuantum 等同行的激烈竞争。同时，光子芯片仍存在技术瓶颈，例如光子在通过更多光学元件时可能被吸收或散射，降低计算可靠性。
虽然光子芯片未来前景广阔，但在实际量子计算应用上，目前仍远落后于离子和电子技术路线。因此，投资者或许可以关注QCI的进展，但在投资操作上，更值得考虑的是 IonQ、Rigetti 等已实现规模化营收的企业。
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