从低谷反弹700%：Meta Platforms的AI逆袭能否续写华尔街神话？

估值未达顶，AI红利刚启动——为什么Meta仍值得长期持有？

三年前，Meta Platforms（NASDAQ: META）的股价一度跌至约89美元，彼时公司雄心勃勃的“元宇宙计划”似乎更像是一场幻想，而非现实蓝图。要知道，这一股价水平已经接近Meta十年来的最低点。

Meta的股价暴跌，传递出一个明确信号：无论是华尔街机构，还是散户投资者，对这家科技巨头的前景几乎丧失了信心，市场情绪从冷淡迅速演变为近乎绝望。

然而，Meta首席执行官马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）并未迷失方向。他如许多杰出的企业家一样，保持冷静，联合高管团队，重塑战略方向，逐步重建市场对公司的信任。

🎯 先透露答案：扎克伯格的战略奏效了（至少目前如此）

过去三年间，Meta股价从低点的89美元一路攀升至约718美元（截至2024年7月25日），涨幅达到惊人的700%。尽管如此，当前这个涨幅并不意味着Meta的上升空间已经耗尽——这场价值重估之旅或许才刚刚开始。

我们不妨回顾一下Meta的转型过程，并深入探讨其从“元宇宙”转向“人工智能”（AI）背后的逻辑，以及这背后为何值得投资者高度关注。

Meta的逆转堪称“范本级别”

下图所示为Meta过去数年在运营支出、资本支出（CapEx）与员工人均经营现金流等维度的变化趋势。

在2021至2022年期间，Meta将大量资源投入至Reality Labs（现实实验室）部门，包括可穿戴设备的新研发线、以及对虚拟现实头显Meta Quest的升级迭代。这些项目在初期吸引了一定关注度，但最终并未赢得主流市场的持续热情。

Reality Labs至今仍是Meta业务中一个未能实现盈利的板块，同时也被视为对其高利润率广告业务的一种“现金消耗”。

到了2023年，Meta正式启动了所谓的“效率之年”。在这一年，公司开始系统性裁减冗余支出、优化人员结构，大幅削减运营成本。节省下来的资源则被重新投入到人工智能领域。

正如图表所示，自那以后，Meta在支出层面持续保持纪律性。尽管资本支出再度上升，但这一次的投资集中在AI基础设施上，其潜在利润率远高于此前对元宇宙的试探性投入。

此外，单位经济数据也传递出积极信号：员工人均现金流持续上升，表明AI相关投资提升了组织效率，为公司带来了更强的经营杠杆。

华尔街对Meta持乐观态度

当前Meta股价的走势，体现出市场对其降本增效与战略重心转型的高度认可。但值得注意的是，Meta的估值尚未体现“完美预期”，未来仍有估值扩张空间。

从分析师对Meta未来几年的收入增速和利润率预测来看，华尔街普遍预期AI将释放更多增长动能。

尤其值得关注的是，Meta在AI方向上的布局仍处于早期阶段，例如对Scale AI的投资，以及随后成立的Meta超级智能实验室（Meta Superintelligence Labs, MSL）目前尚未全面释放价值。基于此，我认为这些分析师预测数据或许仍属保守，未能完全计入MSL等AI平台可能带来的边际效益。

换言之，一旦Scale AI和MSL开始在广告系统、算法优化、内容推荐等核心业务中发挥作用，Meta的财务表现有望超出当前市场预期。

📌 投资结论：Meta仍是值得长期持有的AI优质标的

综合来看，Meta当前具备三大核心投资亮点：

1. AI战略明确且执行得力，具备长期结构性成长潜力；
2. 经营效率提升显著，财务指标持续改善；
3. 估值尚未过热，中长期仍有上行空间。

对有耐心、持长期视角的投资者而言，Meta或将继续成为AI新时代的核心资产配置标的。