25年AI积淀，市盈率仅17倍：Alphabet 是真正的 AI 长期价值股？

我之所以最初关注 Alphabet（NASDAQ: GOOG）（NASDAQ: GOOGL），并非是因为它的商业模式或投资潜力，而是因为它是一家真正的人工智能（AI）技术专家。

早在上世纪90年代末，Google 所属的母公司 Alphabet 就推出了颠覆性的搜索引擎。那时我正在学习信息科学与人工智能（Go Noles！），Google 的搜索技术深深吸引了我。彼时，Lycos、WebCrawler 和 AltaVista 等搜索引擎同样能提供有用的搜索结果，但前提是你必须精确地调整检索条件。

Google 的“魔法”在于，它的搜索引擎更进一步——能够预判用户的真实意图，给出的前几项搜索结果往往就是用户最想要的内容，而且根本无需复杂的指令。这一变革性的用户体验，是基于深度文本分析——也就是我们今天所说的机器学习或人工智能。

Alphabet：把冷门的 AI 技术变成人人可用的工具

时至今日，超过25年过去了，Google 持续改进搜索引擎，并辅以诸如 Google 翻译和 Google 地图导航等 AI 工具，让 AI 成为大众触手可及的技术。在启用 Alphabet 名称之前，Google 就已经是“AI 大众化”的先驱。

因此，在 OpenAI 发布 ChatGPT-3 数月后，Alphabet 迅速推出自己的大语言模型（LLM）也就不足为奇了。坦率说，我非常期待看看 Alphabet 的 AI 实验室还隐藏着哪些尚未公布的先进技术。

Alphabet 的 AI 实力，稳固其搜索霸主地位

Alphabet 旗下的 Google 仍旧在全球在线搜索和广告市场中占据主导地位，这很大程度上归功于其在 AI 领域的长期深耕。Gemini 大语言模型已经成为 ChatGPT 的有力竞争者，且已整合进 Gmail 和 Google Docs 等日常工具中。2025年3月，经典的 Google 搜索体验也加入了 AI 模式，Gemini 正在不断拓展其应用边界。

无需质疑，Google 在 AI 领域的技术实力毋庸置疑。作为一位已被验证的技术领导者，它拥有雄厚的工程和财务资源，随时可以投入到下一个重大创新中。

从投资回报角度看，Alphabet 同样表现惊艳

对长期投资者而言，Google（及其母公司 Alphabet）无疑是一家“回报丰厚”的公司。如果你在 2004 年 Google 上市之初投资了 1,000 美元，截至 2025 年 5 月 13 日，这笔投资的市值已超过 63,700 美元。

更难能可贵的是，Alphabet 的股价在过去二十年中几乎从未出现过明显的高估。即使在 ChatGPT 引爆的这场 AI 投资热潮已持续两年半的背景下，Alphabet 的估值仍然处于合理甚至偏低的水平。与其他 AI 龙头公司如 Microsoft（NASDAQ: MSFT）和 Nvidia（NASDAQ: NVDA）相比，Alphabet 的价值投资吸引力尤为突出：

（数据来源：Finviz.com，截至 2025 年 5 月 13 日）

即使 Alphabet 的股价翻倍，其估值指标仍将比 Microsoft 和 Nvidia 更具吸引力。虽然 Nvidia 通过超高速的增长合理支撑了其溢价，但从销售额和盈利增速来看，Alphabet 的表现甚至优于 Microsoft。那么，是 Alphabet 被低估，还是 Microsoft 高估？这值得每一位投资者认真思考。

至少在我看来，在这三家 AI 龙头中，我只持有其中一家，而这家企业的总部并不在华盛顿州的雷德蒙德（Redmond）。

从斯坦福车库到全球科技巨头：Alphabet 的成长仍在继续

从当年斯坦福大学的一间车库起步，Alphabet 已成长为一家全球科技巨擘。但它的成长故事仍远未结束。即使未来市场可能出现阶段性回调，我依然是 Alphabet 股票的坚定买家。

如今 Alphabet 的股价较 2025 年2月的历史高点下跌了23%，这反而成为了一个难得的买入窗口。对于长期投资者而言，现在正是布局 Alphabet 的黄金时机。

文章作者：Anders Bylund