25年AI积淀,市盈率仅17倍:Alphabet 是真正的 AI 长期价值股?

我之所以最初关注 Alphabet(NASDAQ: GOOG)(NASDAQ: GOOGL),并非是因为它的商业模式或投资潜力,而是因为它是一家真正的人工智能(AI)技术专家。

早在上世纪90年代末,Google 所属的母公司 Alphabet 就推出了颠覆性的搜索引擎。那时我正在学习信息科学与人工智能(Go Noles!),Google 的搜索技术深深吸引了我。彼时,Lycos、WebCrawler 和 AltaVista 等搜索引擎同样能提供有用的搜索结果,但前提是你必须精确地调整检索条件。

Google 的“魔法”在于,它的搜索引擎更进一步——能够预判用户的真实意图,给出的前几项搜索结果往往就是用户最想要的内容,而且根本无需复杂的指令。这一变革性的用户体验,是基于深度文本分析——也就是我们今天所说的机器学习或人工智能。

Alphabet:把冷门的 AI 技术变成人人可用的工具

时至今日,超过25年过去了,Google 持续改进搜索引擎,并辅以诸如 Google 翻译和 Google 地图导航等 AI 工具,让 AI 成为大众触手可及的技术。在启用 Alphabet 名称之前,Google 就已经是“AI 大众化”的先驱。

因此,在 OpenAI 发布 ChatGPT-3 数月后,Alphabet 迅速推出自己的大语言模型(LLM)也就不足为奇了。坦率说,我非常期待看看 Alphabet 的 AI 实验室还隐藏着哪些尚未公布的先进技术。

Alphabet 的 AI 实力,稳固其搜索霸主地位

Alphabet 旗下的 Google 仍旧在全球在线搜索和广告市场中占据主导地位,这很大程度上归功于其在 AI 领域的长期深耕。Gemini 大语言模型已经成为 ChatGPT 的有力竞争者,且已整合进 Gmail 和 Google Docs 等日常工具中。2025年3月,经典的 Google 搜索体验也加入了 AI 模式,Gemini 正在不断拓展其应用边界。

无需质疑,Google 在 AI 领域的技术实力毋庸置疑。作为一位已被验证的技术领导者,它拥有雄厚的工程和财务资源,随时可以投入到下一个重大创新中。

从投资回报角度看,Alphabet 同样表现惊艳

对长期投资者而言,Google(及其母公司 Alphabet)无疑是一家“回报丰厚”的公司。如果你在 2004 年 Google 上市之初投资了 1,000 美元,截至 2025 年 5 月 13 日,这笔投资的市值已超过 63,700 美元。

更难能可贵的是,Alphabet 的股价在过去二十年中几乎从未出现过明显的高估。即使在 ChatGPT 引爆的这场 AI 投资热潮已持续两年半的背景下,Alphabet 的估值仍然处于合理甚至偏低的水平。与其他 AI 龙头公司如 Microsoft(NASDAQ: MSFT)和 Nvidia(NASDAQ: NVDA)相比,Alphabet 的价值投资吸引力尤为突出:

AI公司 市值 市盈率 (P/E) 市销率 (P/S) 自由现金流倍数 (P/FCF)
Alphabet $1.95 万亿美元 17.8 5.4 26.0
Microsoft $3.33 万亿美元 34.6 12.3 48.0
Nvidia $3.19 万亿美元 44.4 24.4 52.4

(数据来源:Finviz.com,截至 2025 年 5 月 13 日)

即使 Alphabet 的股价翻倍,其估值指标仍将比 Microsoft 和 Nvidia 更具吸引力。虽然 Nvidia 通过超高速的增长合理支撑了其溢价,但从销售额和盈利增速来看,Alphabet 的表现甚至优于 Microsoft。那么,是 Alphabet 被低估,还是 Microsoft 高估?这值得每一位投资者认真思考。

至少在我看来,在这三家 AI 龙头中,我只持有其中一家,而这家企业的总部并不在华盛顿州的雷德蒙德(Redmond)。

从斯坦福车库到全球科技巨头:Alphabet 的成长仍在继续

从当年斯坦福大学的一间车库起步,Alphabet 已成长为一家全球科技巨擘。但它的成长故事仍远未结束。即使未来市场可能出现阶段性回调,我依然是 Alphabet 股票的坚定买家。

如今 Alphabet 的股价较 2025 年2月的历史高点下跌了23%,这反而成为了一个难得的买入窗口。对于长期投资者而言,现在正是布局 Alphabet 的黄金时机。

文章作者:Anders Bylund

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