生成式AI千亿美元市场来袭,Nvidia英伟达能否继续主宰芯片江湖?

by Danny Vena

暴涨50%后还值得买?深入解析Nvidia的增长潜力与估值逻辑

Nvidia强势回归:生成式AI仍是增长引擎,估值合理、机会未晚

不可否认,生成式人工智能(AI)的崛起是推动Nvidia(NASDAQ: NVDA)股价飙升的主要催化剂。不过,近几个月,投资者对未来的预期开始出现分歧。随着AI模型快速演进,以及是否仍需要最先进芯片的问题被提出,部分投资者选择暂时离场。今年早些时候,Nvidia股价曾因市场担忧其“黄金时代”已过而一度暴跌37%。

但事实证明,悲观情绪为时尚早。Nvidia连续两个季度实现高双位数的营收增长,AI需求依旧强劲。过去两个月内,其股价反弹逾50%,接近历史新高。

在这样的背景下,我们不妨退一步,从宏观角度重新审视:Nvidia在AI生态中的地位、未来发展机会、以及目前是否仍值得投资。

Nvidia依旧是AI领域的“黄金标准”

Nvidia最初以图形处理器(GPU)起家,广泛应用于游戏产业,打造出逼真的视觉体验。但真正让其迈向巅峰的,是将GPU技术成功应用于AI训练和推理领域。

尽管市场上有关“竞品即将追赶上来”的论调频出,但迄今为止,尚未有公司真正提出可与之匹敌的解决方案。

早在2013年,Nvidia就已在AI领域布局,领先竞争对手整整一个时代。其早期专注于机器学习芯片的开发,迅速确立了行业地位。据CB Insights(通过BBC News)数据,Nvidia在数据中心AI GPU市场的市占率高达95%。根据IoT Analytics的数据,目前该公司在该细分市场依旧掌控约92%的份额。

更重要的是,为满足AI增长所需的计算力,各大企业仍在持续建设数据中心,这无疑是Nvidia长期增长的利好支撑。

增长依旧“炸裂”:数据说话

虽然增速已不再是去年那样的三位数,但Nvidia依旧领先行业一大截。2026财年第一季度(截至2024年4月27日),公司实现创纪录营收441亿美元,同比增长69%。

调整后每股收益(EPS)为0.81美元,同比增长33%。值得指出的是,该季度公司因H20芯片出口受限中国遭遇45亿美元的一次性冲击,若剔除该因素,EPS增幅将高达57%。

展望未来,公司管理层预计2026财年第二季度营收将再创新高,达到450亿美元,同比增长50%,在高基数下仍维持如此增速,可见其成长动力仍然强劲。

Nvidia估值真的太贵了吗?

经历了近期强劲反弹,Nvidia估值是否已过高?

投资者或许会惊讶地发现,并非如此。当前,Nvidia的前瞻市盈率约为33倍(截至撰文时),考虑到公司预计下一季度利润将增长50%,这一估值并不算离谱。

更直观的衡量方式是PEG(市盈率与增长比):Nvidia当前PEG约为0.56,而通常认为PEG低于1代表股票被低估,这进一步说明其估值在快速增长背景下依然合理。

AI还处在早期周期,长期机遇巨大

尽管过去两年AI相关企业涨势迅猛,但从技术演进与市场采纳周期来看,生成式AI仍处于“早期阶段”。这种突破性的技术问世仅两年多时间,许多专家预测,其主流应用周期将延续整个下一个十年。

虽然对AI市场规模的预测差异较大,但麦肯锡(McKinsey & Company)曾预计,生成式AI在未来几年每年的市场价值可能达到2.6万亿至4.4万亿美元,足见其潜力之大。

基于此,考虑到Nvidia当前在技术层面上的深度积累、强大的行业主导地位,以及合理的估值水平,可以说:现在仍不是买入Nvidia股票的太晚时机。

这并非空谈:我本人在今年4月仍继续增持了Nvidia股票。

结语

AI带来的长期结构性变革仍在进行中,Nvidia作为核心算力供应商,处于技术浪潮的最前沿。尽管估值不低,但结合其利润增长速度与市场占有率,其估值完全可被基本面支撑。对看好AI持续成长并追求优质龙头标的的长期投资者而言,Nvidia仍是一笔值得认真考虑的资产配置。

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