即便创新高，Roblox与MercadoLibre依旧被低估？

by John Ballard

Roblox与MercadoLibre两大高增长股逆市突围，未来十年有望持续飙升

在股市中，投资者若能专注于那些持续实现强劲营收增长的行业领导者，往往更容易取得成功。这类公司通常正受到重大行业利好因素的推动，并在其所属领域拥有广阔的发展空间。

以下两只成长股正符合上述特征。尽管近期股价创新高，但它们在未来依然具备卓越的长期回报潜力。

1. Roblox

Roblox（NYSE: RBLX）是一款备受欢迎的互动游戏平台，其股价在2025年迎来大幅上涨。今年迄今已上涨近60%，背后是强劲的财务业绩在支撑。公司管理层的目标是争取全球电子游戏支出的10%，而其过去的增长轨迹显示，这一目标并非遥不可及。

电子游戏行业是当前全球规模最大的娱乐市场之一。据Newzoo估计，全球各类游戏平台的年支出总额达到1800亿美元，因此Roblox认为，自己有潜力实现180亿美元的年收入——相比目前12个月滚动营收的38亿美元，这一增长空间巨大。2025年第一季度，Roblox的日活跃用户同比增长26%，达到9780万；同期营收增长29%，达到了10亿美元。这一强劲势头预示着巨大的增长机会。

Roblox拥有独特的商业模式：公司专注于技术和平台服务的投入，以支持营收增长，而游戏内容及体验的创造则主要由用户社区完成。预计今年Roblox将向内容创作者支付10亿美元的报酬；尽管支出庞大，公司在关键财务指标方面仍实现了稳健增长。例如，第一季度自由现金流同比翻倍，12个月滚动自由现金流达到8.76亿美元。

用户在平台上的总互动时长继续增长，为Roblox创造更多变现机会。上季度，用户总共花费了217亿小时在平台上，同比增长30%。与此同时，公司也在大力拓展广告业务，与Alphabet旗下的Google合作，在平台上引入视频广告。这一策略有望进一步提升用户参与度和收入。例如，Roblox可以让用户通过观看广告的方式免费获得本应付费才能体验的高级内容。

在电子游戏行业中，Roblox是投资者不可忽视的优质标的。其庞大且持续扩张的用户基础、沉浸式的互动体验、日益完善的广告技术能力，以及不断增长的自由现金流，共同构成了坚实的投资逻辑，预计未来十年及更长时间内将带来丰厚回报。

2. MercadoLibre

MercadoLibre（NASDAQ: MELI）是拉丁美洲一家高速增长的金融科技与电商平台，致力于为数以百万计尚未拥有基本金融服务（如银行账户）的用户提供数字化服务。

自2015年起，公司营收从6.52亿美元增长至目前12个月滚动的220亿美元。这一强劲增长直接推动股价在过去十年内飙升1700%。尽管股价在今年再创历史新高，但从估值来看，该股依旧具有吸引力（下文会进一步阐述）。

MercadoLibre打造了一个完整的金融与电商生态系统。公司不仅依靠线上市场平台获取收入，活跃买家数量高达6700万，同时也通过广告服务、物流配送、消费信贷、支付解决方案及信用业务实现多元创收。最近推出的信用卡产品发展迅猛，成为吸引用户进入其电商生态的重要入口，其整体信贷组合在上季度同比增长75%。

可以肯定的是，MercadoLibre正在逐步确立其在这一拥有6.5亿人口的地区内成为关键服务提供者的领先地位。未来增长空间广阔。今年第一季度，按不变汇率计，公司营收同比增长64%。公司在过去十年中展现出持续稳定的成长性，突显其业务的深厚潜力。

当前，该股的市销率处于历史区间的低端。就在五年前，MercadoLibre的市销率曾稳定维持在15倍以上；而现在，投资者可以用不到6倍的市销率买入该股。考虑到其仍保持高速增长，这一估值水平为未来提供了极具吸引力的长期回报空间。