华尔街传奇投资人阿克曼最新持仓揭秘：自动驾驶、资产管理与AI赛道全面布局
Pershing Square大动作：阿克曼的投资逻辑与三大核心持股解析
比尔·阿克曼（Bill Ackman）是华尔街最受关注的投资经理之一。他管理的 Pershing Square Capital Management 对冲基金始终坚持“集中持仓、高信念”的策略，通常长期持有少数核心标的。
阿克曼一向乐于公开自己投资组合中的重大动作，他往往会通过社交媒体或对冲基金的月度投资者信披更新最新交易动态。但从 SEC 13F 季度披露文件 中，投资者则能完整了解其在美股市场的公开持仓情况。
在最新季度中，阿克曼进行了数笔重要操作，如今其基金约 58%的仓位集中在三家公司身上。
1. Uber（持仓比重：20.6%）
2025年初，阿克曼大举买入 Uber Technologies（NYSE: UBER），共计持有 3030万股，一举将其纳入基金的最大单一持仓。而随着股价表现强劲，该仓位占比进一步上升。截至目前，Uber股价年内已上涨 57%。
Uber的出行与外卖配送业务均保持高增长。上季度平台总用户数达到 1.8亿，同比增长15%，且单用户出行次数提升2%。外卖业务的总预订额同比大增20%，并推动了EBITDA利润率的扩张，公司整体经调整EBITDA同比增长 35%。
不过，自动驾驶的潜在威胁仍是市场担忧所在。但阿克曼认为，自动驾驶最终将利好Uber，因为公司拥有连接车辆与乘客的核心网络效应，而这种平台壁垒极难复制。事实上，Uber已与包括 Waymo（Alphabet旗下） 在内的20家自动驾驶企业展开合作，提前卡位未来产业。
从估值看，Uber当前市销率仅约为 1.2倍过去12个月总预订额，若考虑未来高十几个百分点的增长预期，估值将接近 1倍，属历史合理水平。同时，股价约为 3.9倍远期收入，公司2,060亿美元企业价值仅约为 24倍2025年预期EBITDA。即便在2025年大幅上涨后，Uber股价依然处于合理估值区间。
2. Brookfield Corporation（持仓比重：19.7%）
在过去五个季度里，阿克曼逐步加仓 Brookfield Corporation（NYSE: BN），自2024年二季度首次买入以来，每季都有增持，如今其已成为基金的第二大持仓。
Brookfield在上季度实现 可分配收益（剔除业绩报酬与投资处置收益）同比每股增长13%。公司预计，2024年至2029年间，可分配收益年均增长率将达到 21%。
其中，增长最迅速的动力来自 财富解决方案（Wealth Solutions）板块。截至6月，该板块的保险资产已达 1350亿美元，其年化盈利达到 17亿美元。而仅两年前，这一数据还只有450亿美元。管理层预计，到2029年保险资产将超过 3000亿美元，届时该板块将成为集团最大利润贡献者。
管理层正利用自由现金流持续回购股票并投资新资产，这将有助于进一步提升每股可分配收益的增长速度，有望超越21%的有机增速目标。目前，Brookfield的股价不足2025年预期可分配收益的20倍，对投资者而言估值具备吸引力。
3. Alphabet（持仓比重：17.9%）
阿克曼首次买入 Alphabet（NASDAQ: GOOG/GOOGL） 可追溯至2023年初，当时正值OpenAI推出ChatGPT。市场普遍担忧生成式AI对谷歌核心业务的冲击，但阿克曼认为市场反应过度，从而以低价切入。虽然他在2024年部分减持，但在2025年前两季度又重新加仓，偏好拥有投票权的A类股。
2025年以来，Alphabet财务表现亮眼。上季度核心广告业务同比增长 10%，其中 Google搜索广告增长12%，凸显其通过“AI概览（AI Overviews）”和“Google Lens”等新功能将生成式AI融入搜索服务的成效。管理层指出，前者提升了用户参与度与满意度，后者则带动高价值的商品搜索。
与此同时，Google Cloud在AI基础设施赛道表现突出，销售额同比大增 32%，营业利润率提升至 22%。尽管体量仍远小于搜索业务，但上季度 Alphabet整体营业利润增长的43% 来自云业务的贡献。
不过，监管风险仍不可忽视。美国司法部已裁定Google存在非法垄断行为，具体补救措施尚待判决，可能包括强制剥离Chrome浏览器，或禁止其与其他浏览器签订默认搜索引擎合约。
估值方面，Alphabet股价当前仅约为 21倍远期盈利，在“七巨头”（Magnificent Seven）中估值最低，堪称全球AI龙头企业中性价比极高的投资标的。
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