股价劲升49%后，Nu Holdings仍被低估？三大理由告诉你为何值得继续买入
Nu Holdings（NYSE: NU）自从去年被 Berkshire Hathaway 减持后，一度在市场上失去部分光环。然而，这家公司依然是长期潜力巨大的拉美金融科技龙头股，其表现持续跑赢大盘。
今年以来，Nu 股价已上涨 49%，聪明的投资者应继续保持高度关注。
以下是当前值得买入 Nu 股票的三大核心理由。
1. 用户增长依旧高速扩张
Nu 是一家总部位于巴西的全数字化银行。在 2025 年第三季度，Nu 新增 430 万用户，期末总用户数达到 1.27 亿，同比增长 16%。目前，Nu 覆盖了巴西成年人口的 61%，未来在该市场的增长主要来自对现有客户的多元化服务变现。
然而，更大的增长空间来自其新市场 墨西哥与哥伦比亚：
- 墨西哥：用户数 1,300 万，覆盖成年人口 14%，已被视为当地市场领先者。
- 哥伦比亚：用户数接近 400 万，覆盖人口 10%。
这三国均为拉美人口最多的国家，而 Nu 在数字银行革命中已经占据领先位置。
Nu 的最初理念，是为因传统银行门槛过高而被排除在金融体系之外的大众人群提供服务。在此基础上，它已成功向更高收入人群渗透。目前其用户整体参与度高达 83%（其中巴西为 85%），并且在大量新用户加入的情况下依旧保持高参与度，十分难得。
2. 每位用户的平均营收持续提升
Nu 的战略是通过交叉销售（cross-sell）与向上销售（upsell）更多产品，打造长期增长与可持续营收。
例如，公司近期推出两张新信用卡，帮助用户建立信用记录；同时与 Amazon 和 Sea Limited 的 Shopee 达成合作，使其 NuPay 支付工具可在海外电商市场使用。
尽管 Nu 每季度不断新增大量新用户，但其关键指标——每活跃用户平均收入（ARPAC）仍然实现持续增长：
- 2025 年第三季度首次突破 13 美元
- 2024 年同期为 11 美元
- 2021 年仅 5 美元
更令人惊讶的是，新市场的增长速度甚至超过巴西：
- 巴西 ARPAC：13.50 美元
- 墨西哥 ARPAC：12.50 美元
随着单用户收益提升，Nu 的盈利能力急剧增强。其无实体分行、低成本运营模式，使成本端极具优势，第三季度单用户服务成本保持在 0.90 美元。
财务表现亮眼：
- 毛利润：同比增长 34% 至 18 亿美元
- 净利润（货币中性）：同比增长 39% 至 7.83 亿美元
- 总营收：同比增长 39%
3. Nu 正计划进入美国市场
或许最令人兴奋的消息是——Nu 正在为未来进入美国市场铺路。
该公司一直采用稳健的“分阶段扩张”策略：
- 立足巴西并取得市场主导地位（已完成）
- 提升现有客户变现能力
- 向更容易复制商业模式的新国家扩张
- 探索更大、更成熟的金融市场——例如美国
几周前，Nu 已正式提交申请，希望获得 美国银行牌照（bank charter），理由是这将让公司：
- 更好地服务现有用户
- “未来能够接触具有类似金融需求、可从公司产品与服务中受益的更多人群”
对 Nu 股东而言，这无疑是重大利好。
随着公司不断扩大规模并进入新市场，其表现持续强劲，未来多年仍具备极高成长空间。
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