Nvidia股价又将“五月飞跃”？三年走势或暗藏新一轮爆发信号

在投资市场上，历史或许不会简单重演，但它常常“押韵”。因此，投资者可以将过去的市场表现作为未来走势的潜在线索。

以此为前提，我们注意到Nvidia（NASDAQ: NVDA）股价正在形成一个值得关注的模式：过去两年，Nvidia在五月均出现了显著的股价上涨，而当前其市场格局与前两次大涨前夕颇为相似。这种“既视感”或许是投资者现在布局该股的一个信号。

新的一年，相似的估值

Nvidia主要生产图形处理器（GPU），这类芯片非常适合需要大规模并行处理能力的计算任务——如高分辨率游戏图像渲染（其最初设计目的）以及人工智能（AI）模型训练等应用。

2023年初，全球在AI基础设施竞赛中迅速推进数据中心建设，导致GPU需求激增。Nvidia在当年5月发布强劲的2024财年第一季度财报，并给予亮眼的下一季指引，随即带动股价在当月底大幅上扬。

时光来到2024年5月。Nvidia已连续一个财年交出惊艳业绩，但市场开始担心其增长动能是否还能持续。然而，公司再次在2025财年第一季度交出强劲答卷，推动股价再度上行。

而如今2025年5月，我们看到的是一个高度相似的市场预期格局。投资者再度担忧Nvidia是否还能维持高速增长——不过这次，市场情绪受到特朗普政府拟恢复部分对华关税及美国经济放缓可能性等宏观因素的影响。也因此，在财报发布前，Nvidia股价距离历史高点仍有一段差距，估值水平也处于相对合理的前瞻市盈率（PE）26倍附近。

有趣的是，这一估值水平几乎与前两年5月时一致。而根据过往经验，只要公司在第一季度财报中展现强劲增长并维持积极前景，其股价通常会回升至前瞻PE在35至45倍区间。

正因为目前情形几乎复制了过去两年的背景，只要公司在5月28日发布的Q1财报中未传出新的利空或意外挑战，Nvidia股价很可能再次迎来一轮显著上行。

Q1财报将计入55亿美元减值

值得注意的是，今年第一季度Nvidia面临一个实质性的阻力：美国政府收紧了高性能芯片对中国的出口限制。这一政策变化导致公司需计提约55亿美元的存货减值，将直接拖累本季度的盈利表现。未来，这些出口限制也可能在一定程度上抑制需求增长。

不过，值得欣慰的是，多家AI超大规模客户（hyperscalers）在其最近一季度的财报中表示，尽管受到特朗普关税政策带来的宏观不确定性影响，它们并未削减用于AI数据中心的资本开支计划。相关基础设施建设项目仍将大举推进。

这些云基础设施厂商预计将投入数百亿美元用于AI相关扩张，这为Nvidia当前的估值提供了坚实支撑，甚至可能为未来估值的进一步提升奠定基础。

Nvidia管理层此前预估，到2028年，全球数据中心资本支出将从2024年的约4000亿美元增长至每年1万亿美元。如果这一预测成真，那么Nvidia的长期成长空间依然巨大。

短期来看，随着5月28日财报的临近，Nvidia股价或已处于即将启动的一刻。在当前相对合理的估值水平下进场，可能是一次颇具吸引力的投资机会。