对话式AI龙头还是高估炒作？SoundHound AI投资价值全面解析

SoundHound AI暴涨300%后回调，AI独角兽还值得押注吗？

在科技公司争相推出最佳人工智能（AI）服务的浪潮中，AI 概念股吸引了大量关注。尽管英伟达（Nvidia）等半导体巨头已成为此轮AI热潮的最大赢家之一，但也有不少原本被看作“稳赚不赔”的AI股票，如今却显得前景未明。

SoundHound AI（NASDAQ: SOUN）便是其中一例。该公司股价在过去三年飙升了300%，但自今年年初以来已下跌约45%。许多小型初创企业的股价本就波动较大，因此值得深入剖析 SoundHound AI，了解其最新发展。

尽管技术前景可期，我认为现在并不是买入 SoundHound AI 的最佳时机。原因如下：

SoundHound 的亮点：营收快速增长、大客户加持、零负债

投资者对 SoundHound AI 抱有兴趣并非毫无根据，其中最重要的因素之一是强劲的营收增长。在截至3月31日的2024年第一季度，SoundHound 的营收同比大增 151% 至2900万美元。对于一家正在开拓新市场的年轻公司而言，这样的增长幅度颇具吸引力。

此外，SoundHound 在对话式AI平台上正逐步吸引重量级客户。例如，该公司与中国科技巨头 Tencent 合作，将其语音激活技术嵌入更多汽车品牌；同时，其技术应用范围也在持续扩大，涵盖 Firehouse Subs、Five Guys 等连锁餐饮品牌。

SoundHound 还具备另一大优势：零负债。公司在第一季度末拥有 2.46亿美元的现金及等价物，对于一家已拓展AI业务并吸引众多客户的初创企业来说，这种财务结构堪称稳健。

最后，随着各大科技公司竞相将更先进的 AI 融入产品和服务，对话式AI作为关键接口的重要性日益凸显。根据预测，到2033年，对话式AI市场规模将达到1520亿美元。在这种趋势下，SoundHound 的市场空间无疑非常广阔。

问题仍在：盈利能力薄弱、估值过高、风险不容忽视

然而，尽管具备诸多潜力，SoundHound AI 仍面临几项不容忽视的挑战。

首先，该公司尚未实现盈利，而且距离盈亏平衡可能还有一段时间。第一季度，SoundHound 报告的非GAAP每股亏损为 0.06美元，相比去年同期的0.07美元略有改善。此外，公司当季的毛利率降至51%，明显低于去年同期的66%。

第二，也是更关键的一点是：估值过高。得益于前几年股价的迅猛上涨，SoundHound 当前的市销率高达35倍，远远超过互联网软件行业平均的7倍水平。要支撑如此高估值，公司必须在未来持续保持异常迅猛的营收增长速度，这在现实中存在较大不确定性。

结论：当前并非介入良机，需理性对待AI热潮

综上所述，考虑到 SoundHound AI 目前存在的高亏损水平与超高估值风险，我认为现在不是投资其股票的理想时机。市场上还有不少已实现盈利、估值更合理的AI公司，在风险与回报之间形成更佳的平衡。

在AI投资热潮中，理性判断个股的基本面尤为关键。对于像 SoundHound AI 这样仍在早期阶段、估值偏高的企业，投资者应更加谨慎，避免被短期涨幅迷惑而忽略潜在风险。