Eli Lilly业绩飙升495%：GLP-1管线与AI创新驱动2026年新一轮增长
Eli Lilly：凭借GLP-1药物组合与创新管线，引领全球医药增长新纪元
Eli Lilly（NYSE: LLY） 公布了令人瞩目的2025年第三季度财报——无论营收还是盈利均远超市场预期。礼来公司季度营收 同比暴增54%至176亿美元，调整后每股收益（EPS）更是 飙升495%，达到7.02美元。
在出色业绩的推动下，管理层上调了全年及2025年展望，预计2025年营收将达到 630亿至650亿美元（此前预期为600亿至620亿美元），调整后每股收益预期也上调至 23至23.70美元，显著高于此前的 21.70至23美元。
截至目前，Eli Lilly股价在2025年已上涨 17.5%，略微跑赢标普500指数。但从基本面与行业趋势来看，这家制药巨头的成长故事远未结束。以下两大驱动力，将继续支撑其在2026年的上行潜力。
一、GLP-1药物组合：糖尿病与减重业务的增长引擎
虽然Eli Lilly拥有覆盖肿瘤学、神经科学与免疫学的多元产品组合，但在过去几个季度，真正推动公司业绩爆发的核心力量，来自其在糖尿病与体重管理领域的GLP-1药物。
在快速增长的美国胰高糖素样肽-1（GLP-1）受体激动剂市场中，Eli Lilly旗下产品在2025年第三季度的总处方量市场份额达到 57.9%，较上季度提升1个百分点。
礼来的明星药物 tirzepatide 分别以 Zepbound（用于体重管理）与 Mounjaro（用于2型糖尿病）两个品牌上市。
- Zepbound 的美国处方量在第三季度同比 增长三倍，占据了美国品牌减重药物市场 63%的份额。
- Mounjaro 的美国总处方量同比 增长超过60%，以 45%的市场占有率成为全美最广泛使用的2型糖尿病药物。
- Mounjaro已进入 55个国家市场，国际销售额季度同比增长 56%。由于全球范围内体重管理适应症的保险覆盖有限，约 75%的海外收入来自自费患者，这凸显了其在全球市场的强劲临床需求。
这一系列数据表明，Eli Lilly不仅在美国市场建立了稳固的领先地位，也正加速在国际市场渗透，为未来数年的持续增长奠定坚实基础。
二、未来催化剂：新药管线与适应症扩展
Eli Lilly正在积极拓展其GLP-1药物组合，以保持在糖尿病与肥胖治疗赛道的领先优势。
礼来公司已完成口服GLP-1候选药物 orforglipron 的三期临床试验。在试验中，该药物在血糖控制与体重减轻方面均优于当前已获FDA批准、广泛用于2型糖尿病治疗的口服semaglutide最高剂量。
Eli Lilly计划在2026年向美国食品药品监督管理局（FDA）递交审批申请，并预计同年在美国市场推出该药物。
若获批准，口服剂型相比注射药物将极大提升患者用药便利性与依从性。
此外，公司还即将公布 ATTAIN-MAINTAIN三期研究 结果——该研究评估注射GLP-1药物减重成功的患者，是否可通过口服疗法维持体重。若结果积极，orforglipron 有望被定位为维持型减重治疗药物。
另一款GLP-1候选药物 retatrutide 预计将带来比现有药物更快的减重效果。Eli Lilly目前正进行六项三期临床试验，结果预计将在2026年底前公布。
在代谢疾病领域外，Eli Lilly的创新研发也持续推进：
- 公司近期获得FDA批准的 Inluriyo 可用于治疗携带特定基因突变（ER+、HER2-、ESR1）的晚期或转移性乳腺癌患者。
- 同时，欧洲药品管理局（EMA）也批准 Kisunla 用于早期症状性阿尔茨海默病治疗。
这些新产品的推出意味着，Eli Lilly未来几年将拥有多重增长引擎，涵盖代谢性疾病、肿瘤学与神经退行性疾病等高增长赛道。
三、估值分析：高估值背后的合理性
当前，Eli Lilly的股价交易在约29倍远期市盈率水平。
尽管估值相对较高，但考虑到其GLP-1药物的强劲增长势头、管线创新潜力以及新适应症的商业化前景，这一估值仍具备吸引力。
投资者应认识到，Eli Lilly不仅是一家传统制药公司，更是全球代谢性疾病治疗领域的技术领跑者。其在GLP-1赛道的领先地位、持续扩张的国际市场与多元化创新管线，将为公司在未来几年带来稳健且持续的业绩增长。
投资结论：短期稳健，长期爆发力十足
综合来看，Eli Lilly凭借GLP-1药物的商业成功与新药管线的临床突破，正处于盈利与创新双轮驱动的新阶段。
即便在当前高估值水平下，考虑到未来2至3年的成长潜力，Eli Lilly仍有望继续跑赢大盘。
对于长期投资者而言，礼来是一只值得密切关注、并可能在2026年前后释放巨大价值的医药龙头股。
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