AI数据库革命：Snowflake凭何在资本市场超越Nvidia
Snowflake VS Nvidia：谁才是AI时代的真正赢家？
在8月27日，市场的焦点无疑集中在Nvidia的最新季度财报上。然而，尽管这家半导体巨头的营收与利润均轻松超越华尔街预期，投资者似乎并不买账。由于对其在中国业务的担忧，股价在次日几乎没有变化。
同一天，另一家人工智能（AI）公司公布了财报，其股价却大幅飙升。事实上，在过去一年里，这家公司在股价表现上远远跑赢了Nvidia。它的名字是 Snowflake（NYSE: SNOW），而其增长潜力仍然可观。
AI数据库需求爆发，Snowflake强劲受益
Snowflake是一家云数据平台公司，为客户提供安全的数据存储、处理与分析服务。其“数据云”平台覆盖 Amazon Web Services、Microsoft Azure 和 Google Cloud 等主流云计算平台。此外，Snowflake还运营一个数据市场，客户可在其中访问其他客户共享的应用和数据。
近年来，公司持续为客户推出AI工具，以帮助他们更高效地利用数据，而这一战略在近期显著奏效。因此，Snowflake在2026财年第二季度（截至7月31日的三个月）业绩公布时，再次超越了华尔街的预期。
上季度，公司营收同比大增32%，达到11亿美元，比去年同期加快了3个百分点。这一加速增长背后，正是Snowflake AI解决方案的快速普及。其客户总数同比增长19%，其中超过一半的账户已在使用Snowflake AI。
Snowflake的AI平台帮助客户构建文档分析AI代理、开发与部署AI模型和应用，并接入主流大语言模型（LLM）以应用于自身数据。在财报电话会上，CEO Sridhar Ramaswamy 明确表示，AI已成为公司获客与留存的核心驱动力：“如今，AI是客户选择Snowflake的关键原因，占据Q2新增客户的近50%。一旦客户入驻我们的平台，AI就成为他们战略的基石，目前每周有超过6,100个账户在使用Snowflake的AI。”
更为重要的是，AI不仅推动新客户增长，还提升了现有客户的支出水平。这体现在其净收入留存率（NRR）在上季度达到了125%。该指标衡量现有客户的年度支出是否增加，高于100%意味着客户在扩大使用或购买更多服务。
随着客户基数扩大、现有客户支出增加，公司调整后的营业利润率同比提升了6个百分点。最终，Snowflake调整后的每股收益几乎翻倍至0.35美元。结合强劲的订单储备与庞大的可服务市场，公司未来仍具备持续上行的空间。
Snowflake股价碾压Nvidia，动能仍在延续
过去一年里，Snowflake股价大涨108%，远远跑赢同期Nvidia的40%涨幅。展望未来，Snowflake依然拥有可观的增长空间。上季度，公司剩余履约义务（RPO）同比增长33%，达到69亿美元。基于此，公司上调了2026财年的产品收入指引，从此前的43.3亿美元上调至44亿美元。
随着AI的广泛应用，Snowflake的收入潜力有望进一步提升。公司预计其整体可服务市场（TAM）将在未来五年翻倍以上，到2029年达到3,550亿美元。这意味着Snowflake正处于一条长期高增长的轨道上。
值得注意的是，Snowflake的盈利增速已经超越了Nvidia上季度所录得的54%同比增长。分析师预计，其未来的盈利增速仍将跑赢Nvidia。
因此，投资者不应对Snowflake未来继续创造可观回报感到意外。而且，即便在过去一年股价已经实现了强劲上涨，Snowflake当前市销率（P/S）为19倍，依然低于Nvidia的30倍，成长型投资者依旧可以考虑在此时介入。
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