Palantir 会成为下一个 Tesla 吗？个人投资者正在重塑估值逻辑

泡沫还是新范式？Palantir 的未来是否复制 Tesla 的路径

Palantir 与 Tesla：泡沫还是未来的长期赢家？

Palantir Technologies（NASDAQ: PLTR）在过去几年中的迅猛上涨令人瞩目。然而，市场上始终存在一个疑问：Palantir 能否兑现股价中已经反映出的高企预期？不少分析师（包括笔者）曾经认为 Palantir 的估值过高，难以支撑。

这一情景让我联想到另一只估值常被质疑但依旧长期坚挺的股票：Tesla（NASDAQ: TSLA）。尽管 Tesla 多年来一直不符合传统估值模型，但它的股价却长期保持高位。

那么，Palantir 是否也会走上类似的道路？还是说其估值已经脱离现实，终将面临崩盘？

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Tesla 与 Palantir 的相似上涨轨迹

Tesla 的主要上涨始于 2020 年，当时股价约为 24美元/股，此后一路飙升至如今约 340美元/股，累计涨幅超过 1,100%，这样的表现极为罕见。

Palantir 的股价走势也颇为相似，从约 16美元 涨至本文写作时的 185美元，累计涨幅约 1,000%。值得注意的是，这两家公司在股价暴涨的同期，营收并未出现 10 倍（或以上）的增长。

因此，多数投资者会自然认为：股价涨得太快，调整在所难免。但这种逻辑忽略了一个关键因素。

Tesla 能够在短时间内实现惊人涨幅，其中一个原因在于个人投资者是其主要股东群体。与此相对，机构投资者往往严格依赖估值模型和现金流折现（DCF）方法，如果模型算不通，他们通常会直接回避。

但 Tesla 和 Palantir Technologies 却打破了传统金融框架。个人投资者往往更愿意从长期角度出发，看重 Tesla 的技术与愿景，认为其未来具备巨大的成长潜力。这种思维模式与机构截然不同：机构依赖历史数据预测未来，而个人投资者更多从宏观趋势与愿景来判断市场走向。

正是这种差异，使得 Tesla 与 Palantir Technologies 这样的股票能够在传统估值逻辑失效的情况下仍然大幅跑赢市场。无论你是否认同这种投资方式，这就是现实的市场格局。

我们可以从机构持股比例这一指标来观察。

Tesla：约 49% 的流通股由机构持有。相比之下，Alphabet 和 Meta 的机构持股比例均在 78% 左右，差距显著。
Palantir：机构持股比例约 53%，同样偏低。作为对比，与 Palantir 市值接近的 Costco 和 埃克森美孚（ExxonMobil） 的机构持股比例分别为 69% 与 67%。

这一差异表明，无论是 Tesla 还是 Palantir Technologies，其股价走势都在相当程度上由个人投资者驱动。因此，这类股票往往会展现出超出传统金融逻辑的“非理性”走势。

Palantir Technologies 的未来走势，很可能继续像 Tesla 一样，违背传统估值逻辑而表现强劲。然而，值得警惕的是，在 Tesla 的大涨之后，其股价进入了高度波动的阶段。

对于 Palantir 而言，是否会出现类似情况，还需要未来几年才能见分晓。投资者可以参与，但必须对 高波动性风险 保持清醒的认知。

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