从集中度与行业覆盖看科技 ETF 投资逻辑：2026 年我为何偏好 QQQM
对于大多数寻求成长型投资机会的投资者来说，首先想到的往往是科技股。考虑到过去十多年科技板块的整体表现，这种选择并不难理解——从整体来看，科技行业几乎跑赢了美国经济中的所有其他主要行业。
如果在某一只科技股上押中“超级大牛股”，确实可能带来改变人生的财富回报。但事实上，并不需要承担如此高的个股风险，也能从科技板块中获得可观收益。许多以科技为主题的交易型开放式指数基金（ETF），同样具备吸引力，而且风险显著更低。
随着时间迈向 2026 年，当前市场中有一只科技 ETF 值得重点关注，而另有一只 ETF，我则认为现在应该谨慎回避。
迈向 2026 年值得配置的科技 ETF
Invesco Nasdaq 100 ETF（NASDAQ: QQQM） 是一只相对较新的 ETF，于 2020 年推出，跟踪 Nasdaq-100 指数。该指数涵盖在 Nasdaq 交易所上市的 100 家最大规模的非金融类公司，本质上是更广泛的 Nasdaq Composite 指数的一个重要子集。
从产品结构来看，QQQM 与其前身 Invesco QQQ Trust ETF（NASDAQ: QQQ） 几乎完全一致，但一个关键差异在于费用率：
- QQQM 的年费率为 0.15%
- QQQ 的年费率为 0.20%
表面上看，这一差异似乎并不大，但对于长期投资者而言，随着时间推移和资金规模扩大，费用差距可能累积为数百甚至上千美元，对长期回报影响不容忽视。
由于 Nasdaq-100 中也包含其他行业的公司，QQQM 并非“纯科技 ETF”。不过，科技行业仍是绝对主导，占 ETF 权重约 65%。其前五大行业构成为：
- 科技：65%
- 可选消费：17.6%
- 医疗健康：4.9%
- 通信服务：3.5%
- 工业：3.2%
投资 QQQM，意味着你可以一次性配置全球最具竞争力的一批美国科技公司，覆盖多个细分领域，包括：
- AI 硬件核心玩家：Nvidia、Broadcom
- 云计算巨头：Amazon、Microsoft、Alphabet
- 消费电子龙头：Apple
- 新兴软件公司：Palantir Technologies、Shopify、CrowdStrike 等
这些公司往往横跨多个技术赛道，在 AI、云计算、软件、安全、数据分析等领域均有布局。通过一只 ETF，你不仅能够获得科技巨头的核心驱动力，同时也因其行业分散性，在科技板块出现阶段性波动时获得一定对冲，这种结构在当前环境下并不罕见。
当前我选择回避的科技 ETF
Vanguard Information Technology Index Fund ETF Shares（NYSEMKT: VGT） 在过去十年中的表现确实非常亮眼，甚至跑赢了 Nasdaq-100 指数。从产品质量来看，它无疑是一只优秀的 ETF，所持公司也均为一线科技企业。
但问题在于，VGT 的持仓集中度过高。
目前，VGT 对三家公司——Nvidia、Apple 和 Microsoft 的依赖尤为明显，这三只股票合计占 ETF 权重 超过 45%，具体比例分别为：
- Nvidia：18.2%
- Apple：14.3%
- Microsoft：12.9%
公平地说，正是这种高度集中，推动了 VGT 近年来的强劲回报。但如果投资者期待这种表现在未来继续延续，本质上就是在押注这三家公司能够长期保持绝对领先优势。虽然这种可能性并非不存在，但如果我的目标是投资一只科技 ETF，我更希望风险和机会能够分布在更广泛的科技版图中。这也正是我在迈向 2026 年时选择回避 VGT 的关键原因之一。
此外，VGT 只投资于被官方分类为“信息技术”的公司，这也带来了结构性缺陷——它排除了多家实际意义上的核心科技公司。
例如，VGT 并不包含：
-
- Amazon（被归类为可选消费）
- Alphabet（被归类为通信服务）
- Meta Platforms（被归类为通信服务）
而在新的一年里，这些公司恰恰是我认为任何科技主题投资组合中都不应缺席的核心资产。尽管在行业分类上它们被划入其他板块，但从商业模式和技术属性来看，很难否认它们本质上仍然是科技公司。
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