回调中的投资良机：为何 Intuitive Surgical 与 Regeneron 仍值得关注
医疗龙头回调中的投资机会：Intuitive Surgical 与 Regeneron
市场回调与投资者情绪
今年，投资者对 Intuitive Surgical（NASDAQ: ISRG） 和 Regeneron Pharmaceuticals（NASDAQ: REGN） 并不友好。两家医疗行业的领先企业均遇到了公司特定问题，导致股价出现回调。Intuitive Surgical 股价今年下跌 15%，而 Regeneron 下跌 21%。
尽管如此，仍有充分理由认为这两家公司可能反弹，如果情况属实，现在或许是逢低买入的好时机。以下是我对这两家医疗企业保持看涨的原因。
1. Intuitive Surgical
Intuitive Surgical 当前面临两大主要问题。首先，特朗普总统时期的关税可能对公司财务业绩造成影响，潜在降低盈利。其次，公司在其细分市场中面临竞争加剧的压力。Intuitive Surgical 主要开发和销售 机器人辅助手术（RAS）设备，最知名的产品为 da Vinci 系统，其适应症涵盖从普通外科手术到泌尿外科手术、减重手术等。
然而，医疗巨头 Medtronic 的 Hugo 系统 已接近在美国泌尿手术领域推出。面对这些挑战，Intuitive Surgical 的前景是否因此不吸引人？我认为并非如此。即便受到关税影响，公司财务表现仍然出色。第二季度营收同比增长 21%，达到 24.4 亿美元，尽管关税造成约 1% 的冲击。
此外，尽管竞争加剧，RAS 市场仍远未饱和。Intuitive Surgical 自 2000 年推出 da Vinci 系统以来，在该领域拥有显著领先优势。公司的优势不仅来自于截至第二季度 10,488 台的庞大安装基数，其旗舰产品在实际使用中的表现已验证了其临床疗效，同时为公司提供了改进设备的数据和洞察力。
去年，公司推出了 第五代 da Vinci 系统，市场反响良好。Intuitive Surgical 还受益于高切换成本，即其系统的高价格使客户难以更换供应商，从而保障客户留存率。公司不仅通过设备销售获利，更主要的收入来自 器械与配件销售，与手术量直接挂钩。
鉴于全球人口老龄化及医疗服务需求增长，这一长期趋势有望持续。因此，尽管 Intuitive Surgical 当前股价回调，但对于长期投资者仍具吸引力。
2. Regeneron
第二季度，Regeneron 营收同比增长 4%，达到 36.8 亿美元。表面看似平平，但需要放在整体背景下分析。该药企面临竞争，包括 Eylea 的生物仿制药挑战，Eylea 用于治疗湿性年龄相关黄斑变性。然而，通过推出新高剂量配方并争取标签扩展，公司正在减轻该产品带来的收入压力。
Regeneron 其他药品表现强劲。抗癌药 Libtayo 营收保持健康增长，而核心增长引擎 湿疹药 Dupixent 依旧稳健。Regeneron 与 Sanofi 共享 Dupixent 的全球权益。过去一年，该药凭借新适应症表现良好，包括慢性阻塞性肺疾病（COPD）的一项重要新适应症。第二季度 Dupixent 销售（由 Sanofi 统计）同比增长 22%，达到 43.4 亿美元。
未来，Dupixent 可能进一步获得更多标签扩展，而 Libtayo 也有望在鳞状细胞癌中获得标签扩展。此外，Regeneron 最近获得新抗癌药 Lynozyfic 批准。公司管线中还有多款潜力产品，可进一步丰富产品组合。
因此，尽管 Eylea 面临竞争，Regeneron 通过新配方维持市场表现，同时不断推出新产品和扩展核心增长药物的标签，使其股价在逆风中依然具备投资价值。
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